평화정공(043370), 이제 볕이 들려나?

한두 달 전에 염승환님이 리포트 소개 시간에 평화정공이라는 회사가 저평가되어 있다고 언급하는 것을 들으면서 '기업 이름이 참 클래식하구만'이라고 생각했다. 저평가 주식을 찾는 게 취미인지라 관심 목록에 올려두고 나중에 살펴봐야지... 하다가 잊고 있었다. 그러다가 얼마 전 기아차가 애플차 이슈와 엮이면서 주가가 급등하는 걸 보며 관련주가 뭐가 있을까 검색을 했는데, 미국에 공장을 가지고 있는 부품 회사들이 뜨는 게 아닌가? 에스엘, 뉴인텍, 평화정공 등이 떴는데, 평화정공이라는 이름이 눈에 들어왔다. 앗! 이 기업은 공부하려고 했는데 잊고 있었네. 조금 늦은 감이 있지만 이제라도 공부해 본다. 넌 어떤 회사니?

[Business Summary, 자료: FnGuide]

- Door Latch, Hinge, Striker, Module 등의 Door System 부품 전문업체로 동종업계 국내 최고의 경쟁력 및 시장점유율 1위 업체
- 현대차, 기아차 등 국내 완성차 업체들과 GM, Arvinmeritor 등의 해외업체에 주로 공급
- 현대차 주력 모델의 Door Module을 독점 공급하고 있으며, 해외시장에서의 매출처 다변화 진행 중
- 에스엔텍 인수, PHA E＆E를 흡수합병
- 2020년 9월 전년동기 대비 연결기준 매출액은 17.9% 감소, 영업이익은 74.8% 감소, 당기순이익은 87.9% 감소
- 향후 베트남 법인은 저가 아이템 생산을 담당하며 원가절감을 통해 중장기 비용구조를 개선시킬 수 있다는 점 기대

 

평화정공은 시가총액은 2,478억원(21.1.21. 기준)이네요. IR 자료는 2018년에 작성한 것만 있더군요. 어떤 회사인지 파악하는 용도로는 충분합니다. 자동차용 Door System(안전 및 보안 관련 부품)이 주요 사업분야이고, 국내 및 해외에 생산공장과 연구소를 갖추고 있군요. 1985년에 설립했다고 하니 기업명에서 느껴지는 클래식함이 이해가 됩니다. ^^;;

[평화정공 회사연혁, 자료: 기업IR]

 

[평화정공 생산제품-1, 자료: 기업IR]

 

[평화정공 생산제품-2, 자료: 기업IR]

 

[평화정공 2018년 신제품, 자료: 기업IR]

 

[평화정공 해외 법인, 자료: 기업IR]

 

평화정공IR_201805.pdf

4.23MB

 

발행된 리포트가 있나 찾아봤습니다. 하나금투 송선재님의 오늘자 리포트가 있군요. 작년엔 총 6번의 리포트가 발행되었고요. 물론 무료로 볼 수 있는 리포트 기준이고, 전 주로 한경컨센서스에서 검색합니다. 제목만 훑어보는데 '아~ 힘들었겠구나. 그래도 살아남았구나.' 이런 생각이 들더군요. 기대가 현실로 드러나지 않았던 작년이지만 올 해는 달라지려나 봅니다. 기대를 가지고 오늘자 리포트를 살펴봅니다.

[평화정공 관련 리포트, 자료: 한경컨센서스]

 

"미국 법인의 성장에 주목" ㅣ 하나금융투자 TP: 1.5만원(2021.1.21.)

목표주가 1.5만원으로 상향

• 시장 Valuation 상승
• 완성차 생산증가에 따른 영업 레버리지 효과, 원가구조 개선된 신형 래치(Latch)류의 비중 상승, 베트남 법인의 손익개선 등으로 수익성 회복
• 북미 전기차업체들과의 거래 통해 고객군 다변화

2021년 실적개선 지속될 전망

• 2020년 3분기 영업이익률 3.3% 회복, 4분기는 4.2%로 높아질 것으로 예상
• 2021년 매출액/영업이익은 11%/109% 증가한 1.06조원/337억원(영업이익률 3.2%)으로 전망

미국법인의 성장성 향상

• 최근 몇 년간의 실적부진은 중국 내 고객사들의 생산감소 여파
• 중국법인들의 매출비중이 13%까지 낮아진 상황
• 상대적으로 고객 성과가 좋아지고 있는 미국법인의 매출비중 확대('18(6%) -> '20(15%) -> '21(16%) 전망)
• 최근 미국 내 전기차 업체들로 주력인 도어 래치와 스트라이커(Striker), 신규로 프렁크 래치(Frunk Latch) 공급하면서 고객군 다변화 진행 중
• 전기차-자율주행차 혁신이 진행되고 있는 미국 내 공장을 보유하고 있다는 점에서 추가적인 기회 기대

 

평화정공(송선재)_210122_미국법인성장.pdf

0.63MB

 

<자료출처: 하나금융투자, 평화정공 IR>