신흥국 ETF, 중국이 불안하다면 떼어 놓자.

작년 연말부터 ETF에 대한 관심이 증가했는데요. 변동폭이 종목 하나하나에 비해서 크지 않아 안정감을 주는 면이 있습니다. 반면에 급등하는 종목에 비하면 수익이 낮아 만족도가 낮을 수도 있지만 어느 것이든 장·단점이 있는 것이니까요. 올 해는 계좌를 나눠서(ETF계좌, 종목계좌) 연말에 수익률을 비교해보려 합니다.

IBK투자증권에서 'ETF Farming'이라는 타이틀로 리포트를 발간하고 있더군요. 올 해 첫 리포트를 살펴봤습니다. 중국을 제외시킨 ETF가 있군요.

상반기 신흥국 증시의 추가 강세 기대

• 2021년 상반기는 신흥국 증시의 추가 상승세가 이어질 것
• 일부 코로나19 확산 기조는 지속되고 있지만 백신발 경제 정상화와 정부 경기 부양책, 저금리 기조와 맞물리면서 위험자산 선호심리가 강해짐
• MSCI ACWI 대비 MSCI EM의 상대주가지수로 보아, 신흥국 기업들의 실적 개선세가 나타날 때 수익률이 높아지는 경향
• 이익 펀더멘털 개선세가 반영되며 신흥국 증시로의 자금 이동을 가속화시킬 것으로 전망
• 달러화는 실질실효환율 기준 추가 하락 여력이 남아있는 가운데 미 신정부 부양책 강화 등으로 약세 기조가 이어질 것으로 예상
• 신흥국 통화 강세 → 신흥국 증시의 상대적 매력도 높임

중국발 리스크가 부담된다면? EM ex China

• 중국을 제외한 신흥국 증시의 상대수익률이 높을 것으로 전망
• MSCI EM 지수 내 중국 비중이 40%를 넘어서며 집중 투자의 위험이 있는 데다 추가적인 리스크 요인을 감안할 때 중국을 제외한 신흥국 증시의 움직임을 추종할 필요가 있음
• 최근 미 정부의 중국 기업 블랙리스트 등록에 따라 MSCI, FTSE 등 주요 지수 제공업체들은 연관 기업들을 EM 지수 산정에서 제외했으며, 중국 통신 3사(차이나모바일, 차이나텔레콤, 차이나유니콤)는 뉴욕증권거래소(NYSE)의 상장폐지 문턱까지 넘나드는 등 불안감을 자극함
• MSCI EM 내 중국 기업들은 중국 본토주보다는 정부 규제 압박에 시달리는 알리바바 등 빅테크 업체의 비중이 높다는 점 고려했을 때, 리스크에서 벗어나기 위해 중국 기업들을 떼어 놓는 것이 주 목적임

EM ex China에 투자하는 ETF : EMXC US, XCEM US

• 중국 제외 신흥국 주식을 추종하는 ETF로 iShares MSCI Emerging Markets ex China ETF(EMXC)와
  Columbia EM Core ex-China ETF(XCEM)를 추천
• EMXC와 XCEM은 3/6개월 수익률로 보아 주가 모멘텀이 형성됐으며, 규제 압박으로 인해 중국 기업들이 단기적으로 주가 조정을 받으면서 EM 전체 지수를 추종하는 ETF 대비로도 상대적 성과가 나타남
• EM ex China ETF 간 종목군 차이가 나타나고 있는데 이는 기초 지수가 상이하기 때문이며, 비중 상위 기업을 중심으로 본다면 종목간 유사성을 지님. AUM(Asset Under Management, 운용자산) 및 유동성을 감안해 상대적 우위에 있는 EMXC를 최우선주로 추천

ETF파밍_IBK투자_210106.pdf

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[투자 포트폴리오 상위 25개, 2021.1.6. 기준, 자료: 미래에셋대우]

[투자섹터별 분포, 자료: 미래에셋대우]

[주요 투자 국가 상위 10개국, 자료: 미래에셋대우]

 

<자료출처: IBK투자증권, 미래에셋대우>